中国原油来了

　　原油期货来了含硫原油， 第一天该怎么玩？

　　主力合约的确定

　　由于上海原油期货合约设计的交割油种不以本土资源为主，而是以中东中质含硫原油如Dubai、Oman等为交割资源，7月份的Oman原油运抵中国基本上已经是8月份为主，入库后生产仓单也只能交割到9月份；因此，上海原油期货的首行合约与Oman原油期货首行合约在套利关系上无法实现同步，这也意味着，上海原油期货的主力合约在初期甚至未来较长一段时间里，将依据阿曼原油期货定位，由于阿曼原油期货07合约会在5月结束交易，因此，以当前月份为5月，布伦特和阿曼原油期货首行合约月份是7月，同时也是主力合约月份，则上海原油期货合约主力合约月份大概率则将落在9月含硫原油。

　　也就是SC1809合约会在5月之前一直作为主力合约存在，在5月末逐渐替换为SC1810合约含硫原油。

　　操**作***建***议*****

　　单边策略

　　考虑到SC的交割油种，市场运输及供需格局等因素，可将阿曼原油期货作为SC原油价格的目标价格含硫原油。即：SC1809=阿曼1807+运费+其他费用

　　但考虑到阿曼原油期货交易不活跃，主要交易时间为下午4点至4点30分，建议选取BRENT油价作为基准，公式改为：SC1809=Brent1807+（阿曼与Brent基差）+运费+其他费用含硫原油。

　　故，SC1809上市合理价格区间为（422.2，448）含硫原油。建议在此区间外低买高卖。 跨期套利策略

　　SC1809价格标准按照brent近月合约-（brent-aman现货价差）+运费仓储费等计算，远月按照布伦特原油期货M+2合约价作为定价标准，对比各个合约基准价为含硫原油。

　　备注：以上内容仅为参考含硫原油。